南方泵业三季报点评:布局水利泵,扩张新产能

发布日期：2015-03-17 浏览次数：105

　　2011年10月22日南方泵业公布了三季度报告：报告期内，实现营业收入2.51亿元，同比增长33.84％；利润总额3484.2万元，同比增长40.03％；归属母公司所有者的净利润2796.5万元，同比增长37.71％。
　　
　　评论：
　　
　　销量大幅增长，未来产能扩张有保障。
　　
　　目前公司拥有40万台不锈钢冲压离心焊接泵的产能，今年销量有望超40万台，全年营业收入增幅超40％。公司拟投资3.5亿元建设年产30万台不锈钢离心泵生产基地，未来2年内产能有望大幅增加，但总体上仍与世界泵业龙头企业产能有较大差距。产品结构上，未来公司有望凭借长河水泵，实现在水利泵（水电站泵及农用泵）领域的布局，并有利于公司参与水利工程建设。
　　
　　全年毛利率维持稳定，销售费用大幅提升。
　　
　　公司三季度单季度毛利率达37.83％，全年来看毛利率有望维持在31％以上，主要由于公司年初产品提价缓解了原材料涨价压力，产品销售结构进入一步提高所致。报告期销售费用比上年同期增长88.59％，除公司本期销售规模扩大外，还因为公司加大销售网络的投建力度，导致相关销售费用增幅较大。
　　
　　盈利预测
　　
　　预计公司2011-13年EPS分别为0.69、0.91、1.16元，对应当前股价的PE分别为23.1X、17.6X、13.9X，维持“推荐”评级。
　　
　　风险提示：
　　
　　1）行业竞争加剧；2）原材料价格剧烈波动。